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95 太阳谷峰会（第1页）

95太阳谷峰会

【旧世纪的最後一年，看起来平静得近乎普通。

世界像一只迟钝的报时钟，在世纪末的光影中，缓慢却持续地向前滑动。

在爱达荷州太阳谷，那是一个阳光尚称灿烂的下午。因会议保密条款限制，《华盛顿邮报》的摄影记者无法拍下一张现场照片，但笔记本与录音笔还是留下了当时的全部痕迹。

那场闭幕式上，几位演讲者依次发言，沃伦·诺特做闭幕致辞。很让人惊讶的是，他的发言和在他之前的极光资産管理公司董事长卡拉季奇女士出奇的一致。

沃伦·诺特，这位伯克希尔的创始人，在过去两年频频遭受质疑——不仅是因为他的长期策略似乎落後于风头正盛的对冲基金，也因为他对新经济的谨慎态度越来越像是逆潮而行。。

“我听说，这个世界正在被重新发明。”他开口时声音极低，麦克风疑似接触不良，现场一度模糊，但全场在三秒内安静下来，他安静等待技术人员示意恢复正常後才继续开口。

“我看到很多人说，我们正站在新世纪的门槛上，科技将打破一切规律，增长不再有上限。”他说，“是的，技术确实正以惊人的速度改变世界。”

他停顿了片刻，然後话锋一转：“但我想提醒各位，这种改变，并未必等于财富。历史上的每一轮技术繁荣......铁路丶电报丶汽车丶电视.....都极大地重塑了我们的生活，却没有让大多数投资者和人民变得富有。”

“技术变革并不自动转化为红利。它能重组社会结构，却不一定带来财富和投资回报。”

诺特以一贯的方式陈述着，他提到汽车公司和航空公司：“我们再回头看它们，没有几家企业留下了真正的价值。多数股票在它们最辉煌的时代里都交易在账面价值以下，甚至长期为负。”

“相比之下，推广一些普罗大衆根本听不懂的概念，”他继续道，“往往能获得更高的估值，因为不确定性本身就成了一种想象力的资本。”

台下不时传来轻微的脚步声，在场有很多科技公司老板，比如微软的比尔·盖茨，英特尔的安迪·格鲁夫，被誉为新科技的代表，这样说话实在的有些戳到他们的脊梁骨了。

“这不是在否定创新。”诺特似乎完全不在意地补充道，“新技术正在改变産业格局，但这种变革的速度，也意味着世界变得更加不稳定，风险正在指数级上升。”

他短暂提及了早些时候另一位发言人——来自华尔街的新秀海莉·卡拉季奇。“她已经谈到了系统性不稳定性的问题，我就不重复了。我想强调的是——请不要试图用过去的经验去解释接下来的十年。那是非常危险的行为。”

诺特的发言没有太多激昂的情绪，他说完最後一句话就微微颔首，离开了讲台。

在当时，大多数人没有意识到这是一场预言。

半年後，纳斯达克的泡沫在顷刻间破裂。

1999年夏天，太阳谷：警钟响起之前

——《华盛顿邮报》特派记者稿】

无论太阳谷峰上诺特的发言引起多麽大的舆论，这场会议对海莉的影响其实很小。抱有不出风头也不出错的心理，海莉的发言非常简短和克制，除了隐晦地提到了科技革命所带来的资本市场过载，并导致全球资本流动风险显着上升外，她没有谈到任何有用的内容，只不过是说一说场面话罢了。

要知道那些科技公司的老板可都在台下坐着呢！得罪人的事可不能干。

海莉认识了好几个传媒界大佬，答应给他们一笔丰厚的报酬，对方也很上道的承诺了她不少好处，心满意足地回了纽约。

又过了一周，极光资本和Novamind签约，为这家即将上市的科技公司进行资産管理。

几家财经媒体报道了此事，但并未引起太多关注，标题平淡，内容更像是例行公事的公关通稿。部分记者试图采访极光资本的代表，但极光资本目前根本没有对媒体口径的发言人，遂作罢。

而媒体从公开文件中获得的信息寥寥，甚至连“资産管理”具体指什麽都未搞清楚。

“管理资産？难道不是投融资顾问？”一位专栏作者在专栏中写道，语气中满是困惑，“搞不明白一家矽谷科技公司为什麽需要花钱去华尔街购买这种服务，这简直像是教堂去请广告公司来教他们怎麽祈祷。”

华尔街投资银行们目前还没有将极光资本视为他们的竞争对手，所谓的风险资産管理在他们看来就是一个顾问咨询工作，这没什麽大不了的，目前也只拿下来麦当劳这一家超大型企业，根本不足为惧。

至于接近于对冲基金运作方式的委托资金投资模式，那就是一支对冲基金，衆人都很清楚这一点，听说收益率不高，规模也不是那麽的大——相比于ESF巅峰时期2000多亿的管理资産额，极光资本不到一百亿的体谅根本不够看。

海莉并不在乎外界怎麽样评价她。

“我们的体量很快就会扩张到现在的现在的数倍。”她在会议室里对自己那十多名员工说，“你们得做好心理准备，如果承受不了压力，可以现在离开。”

当然没有人愿意这个时候离开，海莉花了很多时间向员工们灌输理念，告诉他们这是一份‘伟大的事业’，在座每个人都清楚如果这份事业成功了，他们很快就能爬到整个华尔街的顶层。

建立企业文化共识，对于一家公司来说很重要。

Novamind只是极光很小的一个项目，海莉很快就放置身後。

她已经打算再次发起两支新基金，和ESF那种大乱炖的模式不同，海莉计划对客户进行了严格的分类。

她将个人客户与企业客户严格区分开来，又在此基础上又根据资産规模丶风险承受能力等进行分级，并据此匹配不同的基金，以减少像ESF那样出现整体性风险。

新发起的两支基金，一支是面向那些曾经在她手底下尝到过大甜头的私人客户们，投资全球大宗商品和债券市场，借用了大量ESF的原始投资组合数据，目标收益率非常高，在30%-50%之间。

另一支则非常保守，比AurlobalAllocationFund（极光全球策略）还要保守得多，几乎不投资大宗商品这种高风险领域，也不投资股票，主要就是投短久期美国国债和通胀保值债券（TIPS）——这是一种美国财政部发行的，与通货膨胀率挂鈎的政府债券。除此之外，配置了小部分黄金和货币工具。

整支基金收益率预估只有7%-15%，放到过去在ESF谁发明了这种组合，准会被约翰·兰利指着鼻子骂一天到晚就会浪费时间。

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