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130 番外1 0论坛体（第2页）

AC一直走的是governistas的路线，所以Karadzic和政府要员关系很好，才会有这样的传闻出现。

UG7：你认为，她创办AC的真正动机到底是什麽？

chrles：这问题我也一直在想。是为了权力？为了独立？为了掌控话语权？都可能。但从近年来，AC的几次并购策略上来看，我有一些大胆而不那麽友好的猜测，你们可以自己判断。

过去传统的金融垄断是通过商业银行制资金供需入口。谁控制了存款，就控制了资金的源头，谁控制了贷款审批，就控制了资本流向。

你也许很难理解，但说出一个名字，你们就不会陌生。

在1933年前，美国金融体系的格局几乎被J.P.an主宰，尤其是1900-1930年期间，摩根家族不仅仅控制住一家银行，而是拥有一个贯穿银行丶工业丶铁路丶能源丶政治丶媒体的资本帝国。

通过持股丶交叉任命董事丶提供贷款的方式，摩根让美国钢铁丶通用电气丶AT&T丶爱迪生电灯公司丶铁路集团这些大型企业成为摩根财团的附庸。

通过为铁路融资和发行债券，摩根还掌控了铁路资本，他合并几条铁路干线，几乎控制了美国北部的铁路网。

第一次世界大战期间，摩根是英国丶法国等协约国的主要贷款中介和军火采购代表，赚取巨额佣金并加强国际影响力。

除此之外，包括但不限于......1907年经济恐慌，摩根亲自召集华尔街银行家，拿出自己的资金救市，稳定股市和银行系统，拯救了当时濒临倒闭的纽约信托公司，让全美认识到他的权力，并促使了美联储在1913年成立，以避免个人银行家过度掌控货币体系。

而这一切，追根溯源是因为摩根控制了银行，银行又从无数人群中吸纳储蓄，钱生钱生钱，就是这样朴素的逻辑。

回到我们的话题上，Karadzic的目的是什麽？

她已经无法建立起an那样的银行了，无论是时代还是政策都不会允许，摩根银行自己也无法复刻当年的辉煌，因为贷款的尺度受到了严格的限制，旧时代的游戏规则失效了。

如果把AC看作一家全球资本系统的实验室，那麽一切就都有了合理解释：从最初的投资组合（对冲）模式起步，到现在的指数基金丶养老金産品丶量化系统丶私募债务丶主权合作基金丶再到收购传统资産管理部门丶打通科技丶媒体丶教育丶能源丶智库……这是一整套资本平台战略，或者说财富分配系统。

经济全球化下，每个産品就像是一个资産导流管道，把全球不确定的钱聚合进来，再流向AC想配置的方向。

我非常看好AC推崇的指数基金産品，尽管这不是Karadzic目前手底下最赚钱的项目，但我有一种预感，在不久的未来，这会成为一种主流趋势——

原因很简单，理解复杂的投资太难，而指数，简单又稳定，最关键的是AC可以打通两者的通道。金融贸易的壁垒正在消融，而几轮金融危机也教育了市场，那就是集中持有某一类资産是危险的。

投资指数，意味着自动调节风险，对大多数人来说，这已经足够了。

试想，一个普通的挪威退休教师，他不可能逐一分析纳斯达克科技股里的每一家公司，但他能理解整个“纳斯达克”这个词所代表的趋势。这就是指数基金的美学：用宏观的确定性对抗微观的不确定性。

当我们都把钱投入指数基金，我们认为是在为自己投资，AC也是这样认为，因为这些钱又通过AC进入全球大型上市公司，作为代持者，AC就会变成股东，而非我们本人。

我们——AC——企业，这将组成了一种全新的信托结构。

我们以为是自己在投资企业，但所有的管理权最後集中在AC手中，全球所有上市公司成为了被操盘的对象。

也许在未来的某一天，当AC的管理规模足够庞大，它不再只是持股机构，而是开始影响，乃至决定——影响一家公司是否更换CEO丶是否扩张业务丶是否研发某项技术丶是否对某个地区进行资本投入。这些决策，最终可能落到极少数掌握投票权的基金经理手中，再进一步集中到Karadzic手中。

如果那一天真的到来，Karadzic的实验将宣告成功。

她绕过了银行体系，建立起属于自己的资本帝国。

【作者有话说】

尝试着把一些涉及太多专业知识的内容放到论坛体番外来写，这本书真的很难绕过一些晦涩的内容，写简单了，华尔街的内容容易被笑掉大牙，写专业了又太无趣，导致写了一百多章还是很枯燥，不过也已经进入完结篇了，大概还有那麽几万字吧，还会有一轮商战，是关于08年泡沫危机的。

其实大家可能没有意识到指数的滥用有多大的影响，我们日常生活中去购买ETF，假设你购买的etf里含有某东丶某米丶某鹅丶某里的股票，你买了一万块钱，那麽这一万块钱会按照这个ETF里的科技股的等比，由该公募基金经理之手，向券商购买等量的股票。

这就意味着如果有一百万个人在买，那麽就会有几十亿的资金进入股市去购买科技股股票，为你代持基金的机构就会成为这些科技公司的股东，而且是大股东，排名第一丶第二的那种，有投票权，可以影响公司的治理。

资管公司近十年来的飞跃也正因为发行了大量的ETF，全球指数基金三巨头——先锋丶道富和贝莱德控制着标普500指数20%以上的投票权，和过去银行通过放贷款来控制企业已经完全不同。国内讨论这个问题比较少，因为国内的资管公司没有这麽庞大，而且主要以处理一些风险资産为主，但是在国外，对于贝莱德这种超级资管的讨论已经很多了，近年来也有很多论文探讨指数基金对全球股市的影响。

比如近年来很受企业讨论的ESG议题，大资管们推崇ESG，以此来作为编制指数的标准，很多企业就苦不堪言，每年为了满足这个标准要支付大笔费用。包括巴菲特的合作夥伴芒格批评贝莱德的老板说：我们有了一群新皇帝，虽然我很佩服拉里·芬克（贝莱德的老板），但我未必愿意将他奉为我的皇帝。

不管怎麽样，海莉这个角色不是以擅长炒股或者单纯靠购买一些公司的股票进行投资成长起来的，她的结构化思维很明显，她对于市场对于资本流通，至少在她那个时代是有超前的理解的。还有一点是，她非常克制，在建立极光投资後，她的投机行为就变得很少，转而把关注度放在了公司治理上，致力于综合发展，而不是把极光做成一家更大的对冲基金。

至于她的感情，我觉得已经没什麽好写了，她就是皇帝，没有什麽感情，对于写生育这一点，我本人是没有这个想法的，就留给大家脑补好了，全文会在最後一个篇章大决战之後结束。商战本来不是很想写了，但可能这个系列还有一本？大概就是继承之战，争家産这种，还没想好是写欧美背景还是香港澳门东南亚背景，你们可以给我提提意见，我收集一下开个预收。我现在觉得写什麽都不会有华尔街这本难了，想想争家産，我只用写写信托，股权转移，阴谋算计，太简单了！

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