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76 头号玩家（第1页）

76头号玩家

【1998年俄罗斯宣布拒绝偿还135亿美元债务後，我立刻给海莉打了一个越洋通话，随後我们都认为这个结果超出了我们的预料，海莉也没有想过对方会做得这麽干脆，她只是猜到了俄罗斯或许会爆发严重的经济危机，因为她熟悉当地的情况，并在那里做过详尽的调研，她很清楚维克托·施瓦茨在狙击香港失败後一定会抛售手中的价值资産来回本，但就算是一向精于预判的她，也没想过这个国家会直接宣布债务违约。

135亿的债务并不多，从债务规模上看，基本跟委内瑞拉保持在一个水平线上，这种级别的债务本不应该导致後面的一连串连锁反应。但问题的关键在于这不仅仅是那一百多个亿，因为就算是连委内瑞拉都知道不能轻易抛弃国家信誉。

核武器大国违约後，各国都很惶恐，也很迷茫，这种事情在地球上没有发生过，他们都认为至少得有一方站出来主持局面，但国际货币基金组织和七国首脑集团坚决反对援助，他们认为不能开这个先例。

于是在8月17号之後的一周里，经济危机迅速从亚洲蔓延到整个世界，全球债券市场出现史无前例的恐慌性抛售，到了8月21日，几乎所有的大型金融机构都陆续退出债券市场，债券之王永恒对冲基金每天的亏损都高达数千万，但他们却因为规模过去庞大，没有办法退出了。

我们後来谈起这件事经常会说，当一架列车满载後冲向悬崖，我们唯一能做的就是提前跳车，而这一次，又是海莉提前预料到了。一个人赌赢一次是运气，但每一次都能赢下牌桌上的筹码，这就不能用运气来解释了。所以她能有今天这个成就，我一点都不感到意外，我一早就知道她一定会成功的。

——2014年怀特·加西亚在全球银行业金融峰会上答记者问（编者注：怀特·加西亚，现任Gordon&Stein执行总裁）】

坏消息来的如此之快，8月22日，格里芬要求所有正在度假的员工返回纽约。

约翰·兰利立刻就从意大利飞回来，但交易团队的另一位成员海莉·卡拉季奇却没有。

她接到的电话的时候声称她正准备攀登喜马拉雅山，手机信号很弱，随机很快就挂断了电话。

海莉拒绝回来这件事在格里芬这里已经不足以让他恼火了，他甚至连开除她的精力都没有了，因为格里芬正面临着一个无比恐怖的事实，就仿佛是潘多拉魔盒被打开，灾难霎那间席卷大地，他上百亿的债券在市场上忽然变得无人问津。

过去，ESF对冲基金靠买入和卖出债券之间的价差获利，而现在，他们再也找不到新的买家。

在八月最後一个周五，一天之内基金的损失就超过了六个亿，一周之内十五个亿凭空消失。

到了这个时候，格里芬已经没有更多的解决办法，他暂时还没想过靠跳楼来解决问题，他能想到的唯一办法就是去筹集资金，度过这一段难捱的时间，等危机过去，债券的价格上浮，基金说不定还能缓过一口气。

8月的最後一周，时间已经严峻到要按照秒来计算，ESF所有的高管尽数出动借钱，由于这家对冲基金过去几年发展的势头和庞大的资金量，这件事很快就已经传遍了全球财富圈，出于对接连不断的恐慌的担忧，客户陆续开始要求撤回资金。

而借钱的过程也并不顺利。

约翰·兰利和格里芬的矛盾由来已久。去年格里芬为了迅速扩张，把林奇证券在亚洲的客户名单几乎一扫而空，又在融资时排挤了林奇的渠道，转而与瑞士信贷和AG投资结盟。这一系列操作直接惹火了兰利，也让永恒对冲基金在林奇集团内的信用几乎清零。现在让兰利回头去向林奇的CEO马克西米求情，无异于自取其辱。更有甚者，华尔街已经在传，兰利将重返林奇，接任固定收益部门主管。

AG投资自身此时也泥足深陷。8月24日，这家一度被誉为全球第三大投行的机构遭遇信用危机，市场谣言称其准备申请破産保护，引发一场二次恐慌。原本与永恒对冲基金共享俄债头寸的AG不得不连夜清盘以自保，反手将数十亿美元资産甩向市场，直接把自己的盟友也推入了火坑。

瑞士信贷直接拒绝了向基金提供资金的请求，理由很简单——

当前局势下，继续支持永恒基金无异于对其数千亿瑞士法郎离岸客户资金的不负责任。瑞士作为全球资産避风港，这个时候正是热钱流进的时候，任何风吹草动都可能动摇其金融体系根基。8月25日，瑞士信贷董事会会议上甚至明确要求，在此轮危机结束之前，冻结对所有高风险基金的新增敞口。

凯文·汉客一身疲惫地从苏黎世飞回纽约，空手而归。

早在8月23日当晚，格里芬本人就飞往奥马哈拜访全球最着名的投资公司——伯克希尔公司总裁沃伦·诺特。当格里芬还在银石投资的时候，他已经和沃伦·诺特建立了良好的关系，沃伦·诺特本人也是银石的重要股东之一，是全球最具有号召力的投资家，只要他愿意施以援手，带来的影响力足以让格里芬获得更多额援助，所以这一次会面之前，格里芬本来信心满满。

但遗憾的是，沃伦·诺特告知格里芬，他并不想再涉足套利业务。

“我知道你手里的债券终将恢复价值。”诺特耐心听完格里芬的陈述後说，“但我不会参与这种高风险业务了。过去几年里，我对这种策略已经完全失去了信心。”

1998年以前，套利是全球最挣钱的投资，但1998年过後，所有人都目睹了这一业务的巨大风险，格里芬身体力行地给全球经济学家和金融从业者上了一课，现在，沃伦·诺特为这些大型对冲基金的所作所为而感到担忧。

格里芬第二个去找的就是他的老东家银石投资。一直以来，永恒对冲基金和银石投资的关系都很微妙，基金会好几位合夥人包括老板都来自银石，高层至少有三分之一都是银石投资的老员工，尽管两家机构在市场的竞争激烈，但极高的业务重叠性和员工结构让格里芬相信，如果他把业务低价卖给银石，对方一定会心动，毕竟他们曾经“血脉相连”。

也如他所料，银石投资现任CEO埃迪展现出了一定的兴趣。

“我可以考虑注资，前提是你们基金能活下来。”埃迪·斯通将文件合上，靠在办公椅上，神色审慎，“Griffy，按照你说的，永恒对冲基金目前的亏损已经高达27亿，如果在九月之前，你们可以从各方筹集到10亿资金，那我会给你5个亿。”

这对于格里芬来说似乎是个好消息，因为终于有一家大机构松口愿意给他帮助，但问题是他如何能拿到另外10个亿。而且，情况并没有变得更好，26号之後，全球各国在俄罗斯的惊吓下都停止了发行债券，连最小的投资机构都不敢再投资，债券价差继续暴跌，基金仍以每天数亿的程度在亏损。

更糟糕的是，当永恒对冲基金的亏损情况流传到全球各大银行和投行高层的耳朵里，他们开始纷纷给格里芬打电话，要求追加保证金。

不到48小时，格里芬的电话像疯了一样响个不停。他们身份各异，但说的话都差不多：

“Griffin，我们需要你追加保证金。”

“抱歉，我们刚刚更新了风控策略，你们现在的风险权重上调了300个基点。”

“我们的董事会要求立刻重新评估你们全部头寸，请尽快提供资産明细与估值报告。”

......

华尔街正在做它最擅长的一件事，在崩塌降临的一刻，蚕食濒死的巨兽。

8月26日，格里芬在长岛一家高尔夫俱乐部见到了宽客基金的掌门人乔治·霍尔。这是华尔街唯一影响力能跟沃伦·诺特相提并论的金融大鳄，也是间接导致永恒对冲基金崩盘的罪魁祸首之一，但此刻的格里芬根本不敢对乔治·霍尔施以颜色，他谦卑地向对方提出了借钱的请求。

“我的资金也并不宽裕。”乔治·霍尔盯着格里芬，缓缓地说，“宽客基金在香港方面的头寸压力非常大，每天，我都要付出去数千万的保证金以应付对恒生指数和港币的做空。不过考虑到维克托在抛售俄债时带给你的恶劣影响，Griffin，我可以借给你钱，我的要求和银石一样，你在九月之前，再筹集到5亿美金，我可以支付你5亿美金。”

“我已经跑遍了华尔街了，拜托，e。”格里芬绝望地看着对方，他在短短一周的时间里瘦了很多，脸颊凹陷，颧骨凸起，一时之间，几乎失去了所有的神采，“摩根和Gordon&Stein都拒绝了我，林奇甚至要求我赶紧支付巨额保证金，索罗资本想查公司的账单，巴克维尔干脆将我拒之门外，我没得选了，现在只有你能拿得出那麽多的钱，或者你投资我，他们也许会改变想法。”

“我说过了，我现在也很艰难。”乔治·霍尔微微低头，他是个矮个子老头，但倾身向前的时候，带来的威慑力却极强。

“你为什麽不把海莉叫回来呢，Griffin？”他低声问道，“你们的基金目前在疯狂亏损，我看了你给我的财务报表，唯一没有亏损的是海莉管理的两支子基金，因为她几乎没有涉足那些高风险债券套利交易，而且她还提前返还了分红，多麽聪明的女孩啊，你有一个这样完美的交易员，你却并没有发挥出她的作用。”

“我试着叫过她。”格里芬恼怒道，“她拒绝了我。”

乔治·霍尔摇了摇头：“你应该把她叫回来，毕竟她的客户的本金还在这里，不是吗？她有义务拯救摇摇欲坠的基金，而不是一走了之。我想你对她的态度显然不够好，Griffin，或者说，你还在把她当成你的员工指挥。”

“或许你没有关注过你的下属，据我所知，她每周都混迹在各大俱乐部里，交朋结友。”乔治·霍尔指了指脚底下的高尔夫草坪，“不过她这一点也跟你不一样，她可不是沉迷于奢华享乐，她真是我听说过的最圆滑，最会拉拢关系的女孩，她一直暗地里在帮助摩根丶高顿丶巴克维尔丶林奇丶联合信诚丶美联储丶财政部丶交易所......数不清的华尔街财团丶私募丶对冲基金丶大型企业甚至是监管的高层们赚钱，你虽然在华尔街有着那样多的人脉，但是多少人真的从你身上获利呢，Griffin？”

格里芬吃惊地睁大眼睛。

“我完全控制不了她。”格里芬说，“她的自主意识太强了。”

“这个时候也只有这样的员工能帮一帮你了不是吗？”乔治·霍尔偏头看着他微笑，“你不能指望那些蠢货能救你。”

【作者有话说】

债务违约最大的问题是失信，个人失信会被限制消费，上失信名单，国家失信也是如此。只不过作为超级大国，甚至是拥有nuclearpower的大国，它的失信意味着它随时有掀桌子的能力和掀桌子的脾气，这个是资本很害怕的一点，因为拿它没什麽办法，逼急了说不定大家一起毁灭，既然这样干脆就不玩，玩不起还躲不起吗。抛开R国内一系列事件来说，债务违约带来的最大的影响是，资本开始非常审慎地思考在发展中国家投资的风险，长期来看影响了整个拉美丶东南亚甚至非洲地区的发展，也为我们的接下来的经济腾飞带来了一定的机遇。也是从1998年之後，金融监管开始改革，宏观对冲基金时代逐渐结束，新的时代即将到来。

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